宝能系通过杠杆收购、分散股权围猎等核心手段，持续争夺优质上市公司控制权。

核心策略对比

策略延续性分析

1.杠杆资本驱动扩张

• 万宝之争中，宝能系通过保险资金、资管计划等工具实现低成本高杠杆持股（总投入约450亿元，其中约260亿元为融资）。
• 中炬高新争夺中，采用股权质押融资、关联企业资金拆借等方式维持控股地位，杠杆率维持在**60%-70%**区间。

2.分散化股权围猎

• 对万科持股分散于钜盛华、前海人寿及9个资管计划，规避单一主体举牌限制。
• 在中炬高新通过中山润田、宝能集团、深圳华利通等多平台交叉持股，形成股权控制网络。

3.法律规则边界试探

• 万宝之争涉及资管计划合规性争议，推动监管部门出台**《保险公司股权管理办法》**。
• 中炬高新纠纷中，围绕董事会改选程序、股东表决权认定等条款展开诉讼，推动司法层面细化公司控制权规则。

市场影响与监管反馈

（注：本文所述内容均基于公开披露信息及司法裁判文书，不构成投资建议。）