近期A股单日成交额突破1.5万亿元引发市场关注，流动性提升背后既有短期资金驱动，也需结合政策与结构变化综合判断。

一、市场背景与数据表现

近三个月市场日均交易量持续高于万亿，北向资金单月净流入超600亿元，两融余额回升至1.2万亿水平。

二、流动性驱动因素分析

1. 政策催化效应
   • 资本市场改革深化（注册制全面落地、退市机制完善）
   • 中长期资金入市（险资权益投资比例上限调高）
   • 货币政策保持宽松（LPR连续调降释放流动性）
2. 市场结构演变
   • 机构投资者占比提升至22%（2019年为15%）
   • ETF规模突破2万亿形成蓄水池效应
   • 量化交易贡献约25%成交量

三、新常态判定标准争议

• 支持方观点：居民资产配置转向权益类产品趋势明确，公募基金保有量年增18%，理财资金入市通道拓宽。
• 反对方依据：当前成交额占流通市值比仅为3.1%，仍低于2015年峰值时期的6.8%，增量资金持续性存疑。

四、风险监测维度

监管层重点关注三大指标：

1. 杠杆率水平（两融维持担保比例不低于130%）
2. 北上资金波动率（单日净流出超百亿触发预警）
3. 新股发行节奏（注册制下月均IPO数量稳定在30家）

本文通过横向对比历史数据与纵向解析资金结构，为观察市场流动性演变提供多维参考框架。