密西西比公司由约翰·劳于18世纪初创立，通过股票发行和国债转换推动法国殖民地开发，以下是具体运作机制：

一、股票发行机制

1. 初始发行与增发
   • 首次发行：1717年以每股500里弗价格发行20万股，用于资助北美殖民开发。
   • 分期增发：1719年分9次增发至62.4万股，股价从500里弗飙升至10000里弗。
2. 支付方式
   • 政府债券可折价兑换股票（如面值1000里弗债券折价购买股票）。
   • 接受实物资产（如土地、贵金属）抵押认购。

   发行阶段	时间	股价（里弗）	发行量（万股）
   首次发行	1717年	500	20
   第一次增发	1719年1月	550	5
   第九次增发	1719年12月	10000	62.4

二、债转股运作逻辑

1. 国债吸收策略
   • 政府允许债权人将国债按面值兑换为公司股票，缓解财政压力。
   • 转换比例动态调整：初期1:1兑换，后期因股价泡沫调低至0.3:1。
2. 收益与风险设计
   • 股息承诺：年股息率4%-12%，高于国债利率（2%-3%）。
   • 流动性控制：限制股票抛售，强制持有期延长至6个月以上。

   债转股阶段	国债面值兑换比	年股息率	政府债务转化率
   初期（1718）	1:1	4%	35%
   泡沫期（1720）	0.3:1	12%	72%

三、市场影响与崩溃原因

• 股价操纵：约翰·劳通过限制供应、发布虚假殖民地资源报告推高股价。
• 流动性陷阱：1720年强制股票与纸币挂钩，引发抛售潮，股价暴跌99%。
• 债务连锁反应：未兑现的股息承诺导致政府信用破产，公司最终于1721年清算。